大兴安岭隔热条PA66 上证指数收跌2.48，险守4000点，银行ETF逆势收红

（原标题：上证指数收跌2.48大兴安岭隔热条PA66，险守4000点，银行ETF逆势收红）

上证指数收跌2.48，险守4000点；创业板指跌2.46。黄金、有金属板块再现跌停潮，油气、煤炭、钢铁、化工等资源股全线下挫。特压认识股走强，白酒股、银行股逆势飞腾。商场逾4600股下降。

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从公募基金捏仓看大兴安岭隔热条PA66，2025年末，主动偏股型基金重仓A股总市值1.61万亿，其中成就银行板块303.67亿，占比1.89、相较昔时5年/10年仓位均值（3.02、3.89）处于低位。仓位环比25Q3上升0.07pct。主动基金重仓占银行解放通顺市值比重为1，环比基本捏平。

从各子板块来看，国股行仓位环比擢升、城商行环比下降。2025年末，国有行、股份行、城商行、农商行主动基金重仓市值分散为50.6亿、97.3亿、125.5亿、30.3亿元；捏仓占比分散为0.31、0.60、0.78、0.19。国有行、股份行和农商行仓位环比25Q3分散提0.09pct、0.02pct、0.01pct，而城商行环比下降0.04pct。

从个股捏仓来看，捏仓提拔度接续下降；个股增减捏分化较大。罢了2025年末，前五大重仓银行分散为招商银行、宁波银行、渝农商行、江苏银行、工商银行；计占比57.6，提拔度环比下降3.22pct。四季度有23银行仓位环比上升，15银行仓位环比下降。其中，宁波、招行、兴业、中行、建行捏仓占比上升较多；成齐、民生、杭州、浦发、江苏银行捏仓占比下降较多。

兴业证券觉得，受到宽基ETF净流出的影响，刻下银行板块或仍濒临定的盘压制，但从沪300ETF、上证50ETF的限制、份额变化来看，隔热条PA66后续影响或冉冉趋缓。历程近期的加快改换后，银行指数一经回落至2025年三季度末的低点，多量质个股一经具备较的价比，提议眷注股息+基本面异的银行个股。从股息率来看，A股国有大行2026E股息率上升至4.4-5区间，质股份行股息率达到5.5以上，部分质区域行股息率过6。从基本面来看，2026年银行贪图基本面边缘进取，息差趋稳，营收、利润趋势有望，算作股息、低估值的红利资产具备较的成就价值。

华创证券觉得，中长久资金入市和公募基金矫正的中枢逻辑未变，嗜好银行板块成就契机，银行欠配幅度仍然较大。瞻望2026年仍是银行板块估值系统回升的年：从御到攻守兼备，基本面回和煦资金运行共同发力。2026年银行股的投资逻辑将从单纯的红利御转向“红利+成长”的双轮运行。1）股息、低估值的特依然是银行股的底，特地是在风险利率下行的布景下，银行股的类债属将捏续蛊惑谨慎资金。2）跟着息差企稳、区域信贷需求回升和非息收入增长，部分质银即将展现出较强的功绩弹，估值有望从PB逻辑向PE逻辑切换。2026年眷注以下三条投资干线：干线：国信用与红利基石，以国有大行+招行为代表。干线二：息差或领先回暖、钞票贬责业务大约开释较大弹、信用老本走低带动ROE企稳的质股份行和城商行，这背后映射的是老本势和风控势。干线三：捏续受益区域计谋、功绩端有较盛开释空间的城商行。

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