咸宁异型材设备 华鑫证券：予以兴瑞科技买入评
2026-02-27 17:13:47
华鑫证券有限包袱公司任春阳近期对兴瑞科技进行斟酌并发布了斟酌敷陈《公司动态斟酌敷陈：精密制造先企业咸宁异型材设备，液冷和机器东说念主业务新增看点》，予以兴瑞科技买入评。
兴瑞科技(002937)
投资重点
精密制造先企业，聚焦三伟业务域
公司缔造于2001年，是精密组件制造及研发企业，产物涵盖电子辘集器、结构件、嵌入注塑集成件等，聚焦新动力汽车电装系统、智能结尾及消耗电子域，为行业端客户提供定制化系统贬责案，2025年上半年汽车电子营收占比52.32，孝敬公司大部分营收。耕精密模具和精密部件制造域20余年，公司积攒了宽广质群众客户，包括Vantiva、Sagemcom、Verizon、兰吉尔、和硕、启碁、天弘、柯尼卡好意思能达、索尼等。2025年前三季度公司已毕营收13.28亿元(同比-10.13)，已毕归母净利润1.19亿元(同比-38.42)，静待功绩拐点出现。
产物和产能合手续拓展，为功绩增长奠定基础
在汽车电动化、智能化与网联化发展下，汽车电子电气架构正在向蚁集式合手续演进，上游部件产物集成化、模块化发展趋势彰着。同期类似整车降价需求，体化嵌塑集成工艺正在从三电系统组件集成向多、价值量的应用场景渗入。公司依托恒久积攒的本领势，已毕产物应用域的蔓延：从电板相近嵌入注塑件向电控相近嵌入注塑件蔓延，并在智能驾驶向产物的开发与定点取得阐扬，已于2025年季度见效切入激光雷达和毫米波雷达精密结构件域。同期，公司前期布局的鱼眼端子产物线已造成齐全的产物矩阵，当今已得回头部客户定点认同，为后续边界化量产奠定基础。从客户拓展上，公司二批次定点客户(如日立、Nidec及国内电控域头部企业)继续爬坡量产。
此外，塑料挤出机设备公司积进行国表里产能推广，海表里六大坐褥基地布局有序落地，当今在东莞、宁波、苏州、越南、印尼、泰国设有工场，其中泰国坐褥基地2025年3月9日开工，苏州新动力汽车部件扩产神志已于2025年4月9日封顶。产物品类蔓延+客户开拓+产能推广，为异日的功绩增长奠定基础。
战术布局新兴产业咸宁异型材设备，液冷和机器东说念主业务具备看点
在安妥传统主业的同期，公司诈欺制造势，也在战术布局液冷、机器东说念主等新兴产业。1)液冷：2025年7月8日公司与绿云图强硬了《战术作框架公约》，围绕“液冷奇迹器商量产物坐褥、本领研发”建设战术作干系，共同动商量业务发展。当今，双已就奇迹器机柜、液冷头、液冷奇迹器散热模组等系列产物的研发和坐褥张开了初步调换；2)机器东说念主：2026年1月27日公司拟与上海电科股权投资基金、杭州西湖产业基金等共同投资开采上电科西湖机器东说念主基金，基金总边界2亿元，公司拟出资2000万元，占比10，基金主要投资东说念主形机器东说念主偏激商量科技神志，挖掘与公司战术发展向具有协同的质神志，助力公司综竞争力的擢升。
盈利预计
预计公司2025-2027年净利润永别为1.42、2.01、2.53亿元，EPS永别为0.48、0.67、0.85元，现时股价对应PE永别为55、39、31倍，咱们看好公司传统业务奠定基础，液冷和机器东说念主业务有望新增功绩和估值弹，次秘籍，予以“买入”投资评。
风险请示
卑劣需求不足预期的风险、新动力车销量低于预期的风险、原材料价钱波动的风险、汇率波动的风险、液冷及机器东说念主业务发展不足预期的风险、宏不雅经济下行风险等。
电话：0316--3233399新盈利预计明细如下：